铁匠smith 养老组合
养老组合（一）
六月初的时候，我经常和朋友们反复讨论同一个问题：中国股市到底有没有长期投资价值？这个问题既有长期性意义也有现实性意义，要说现实性意义就是大家拚命
投机一个多月收获不小后，都觉得应该考虑下一阶段该如何做的问题。我有一个很小的股友圈子，基本稳定存在了十年以上，每个人风格都不相同，各有所长，隔一
段时间会交流一下看法。我们的原则是争论而不争吵，绝对不试图说服别人，但每个人的观点和看法都要经受别人的质疑，达成共识当然不错，达不成共识也不勉
强。我们的这种讨论使得每个人都受益不少，我觉得这是一个应该长期保持下去的习惯。
这一阶段的讨论达成的共识很少，对日后行情的看法，比较有倾向性的一种意见是认为大盘蓝筹会有很大的机会，我比较同意这种看法，但大家都没有引起足够的重
视。最大的共识是一致认为从以往的情况看，国内A股还是有一些十几年看过来都值得投资的股票的，我们这伙投机分子第一次承认中国的股市还是有值得长期投资
的股票。
我进一步想，如果有这样的股票存在，何不建立一个长期投资的股票组合？就叫养老组合好了，如果能够成功，二十多年后还是很有价值的，
至少也多一份保障。朋友们对这个想法都觉得不错，但除了我自己没谁准备实践一把，我也只是准备拿出二成资金做这个实验。我们一起讨论了股票企业选择的标
准，大致归纳如下：
必须是大型企业，这样抗风险性会比较强，适当的时候再考虑增加成长性的中小型企业；
以现在的观点看，找不出该企业在二十年后不存在的理由；
在行业选择上，以稳定性为主，不选择周期性和竞争性特别强的行业；
公司最好是全国或者地区性的龙头企业；
以购进股价记，每股预期可有年5%左右的利润，现金分红在2%以上；
全国性企业或者是南方地区企业，最好是长江中下游或者是华南地区企业（这点纯属于个人恶趣味）；
组合分为安全型和进取型两类股票，其中进取型股票的安全性要求适当降低；
按照上述标准，我们一共选择了十来只候选股票，最后决定第一批购进以下四只股票：
深万科：理由是它逐步发展为专业性很强主业突出的全国性地产公司，多年来经营规范且有良好的管理与企业文化，弱点是受周期性影响较大；
联通：理由在于移动通信一定是国家严控的垄断性行业，同时国家又不可能允许一家独大，联通一定可以长期保持列全国前三的移动通信服务商地位；弱点是不如移动；
白云机场：理由是华南航空枢纽地位无可替代，且是新机场；弱点是管理经营不善，且一定时期内回报不太理想；
长江电力：理由不用多讲，而且整个三峡工程投资成本较低；缺点是在一段时期内都会成为三峡工程融资的窗口企业，回报稳定但不会很高，但后期会有改善。
以上四只股票前两只为进取型，后两只为安全型。
以000002万科：600050联通：600004穗机场：600900长电=1：4：1：4的资金分配比例，占我资金总量约2成的股票在6月26日前建仓完毕，其价格分别为（含交易费用）：
000002，深万科，5。31；
600004，穗机场，6。72；
600050，联通， 2。38；
600900，长电， 6。67；
养老组合（二）
对以上养老组合，还制订了以下管理原则：
1、 退休前不动用收益，现金分红全数用于购买同品种的股票；退休后现金分红用于补贴生活开支；
2、 组合投资只增不减，逐步扩大组合在个人总资产中的比例。新增资金主要用于增加新品种的优质股票和购买原有股票的增发配股；
3、 新增资金来源仅限于每年炒股的部分利润；
以上的规则简单而严格，但是没有考虑到市场股票价格变化因素，个人认为坚定的投资者有以上几条就够了。开始还不觉得如何，但后来组合中的股票价格涨上去
了，投机的心思又活动起来。我对人性的弱点是这样看的：如果不能完全克服，那么不妨给它开个小口子加以限制，这好比堤坝拦水，也总要有个泄洪闸一样，一味
地堵，最后一定是个溃坝的下场。有鉴于此，又补充制订了以下规则：
4、 允许动用组合中不超过20%的资产进行投机性波段操作，同一时间内仅限于抛出组合中的一只股票投机。在操作失误，抛出的股票上涨，与投机资金的差价达到20%时必须补回原有股票数，不足部分使用新增资金补足；
5、 组合中某一股票基本面发生重大恶性变化时，应全部抛出此种股票，即时递补相同市值的别种股票；
6、 极限情况下，如判断股市大势逆转，有发生大规模股灾可能时，应全部抛出组合股票以避险。以抛出时组合市值记，如抛出后继续上涨，则一年之内不得补回；如下跌，在不超过20%时三个月内不可补回，超过20%可择机补回。
7、 避险后的组合资金应用于低风险之投资。
第6条实际是投机性的猜顶，为严格限制自己不轻易使用这条规则，对使用后补回的条件加上了严格的限制，以避免错上加错犯第二次错误（尤其是踏空追高再被
套）。这条规则仍然有修改的余地，在股指期货推出后，准备加入一条抛空期指对冲风险的规则，这样就可以更好地避免系统性风险了。至于第7条，最近一直在考
虑，万一判断失误踏空一年，又不能直接炒股，该如何减少损失？已经有点不成熟的想法，但还没有成形，这里就不献丑了。
接下来会谈谈半年中组合的具体操作情况。
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